Bedrijfswaardering

Overzicht van Methoden voor Bedrijfswaardering

Bedrijfswaardering is essentieel bij verschillende zakelijke situaties, zoals overnames, het aantrekken of uittreden van aandeelhouders, of bij fiscale aangelegenheden zoals emigratie van een directeur-grootaandeelhouder. Er zijn verschillende methoden voor het waarderen van een onderneming, elk met hun eigen voor- en nadelen. In deze samenvatting worden de belangrijkste methoden toegelicht: de intrinsieke waarde, rentabiliteitswaarde, rendementswaarde en de discounted cashflow-methode (DCF).

Intrinsieke waarde

De intrinsieke waarde kijkt naar de werkelijke waarde van de activa en passiva van een onderneming. Hierbij wordt de waarde van het bedrijf bepaald op basis van de balans, rekening houdend met stille reserves, fiscale verplichtingen en eventuele goodwill. Deze methode wordt vaak gebruikt bij beleggingsmaatschappijen, omdat hier de vermogensbestanddelen eenvoudig te waarderen zijn. De intrinsieke waarde geeft een goede indicatie van de financiële gezondheid van een onderneming, maar houdt minder rekening met toekomstige winstgevendheid.

Rentabiliteitswaarde

De rentabiliteitswaarde kijkt naar de toekomstige winstverwachtingen van een onderneming. Deze waarde wordt berekend door de toekomstige winsten te verdisconteren tegen een percentage dat de risicofactor weerspiegelt. Deze methode is vooral nuttig voor ondernemingen met stabiele winstpatronen. Het uitgangspunt hierbij is de rentabiliteit van het geïnvesteerde vermogen, waarbij het rendement op vreemd vermogen ook kan bijdragen aan een hogere waardering.

Rendementswaarde

De rendementswaarde richt zich op het verwachte rendement van de aandelen. Deze methode wordt vaak gebruikt bij minderheidsaandeelhouders en werknemersparticipaties, waarbij geen beslissende zeggenschap wordt uitgeoefend. Het gaat hierbij om de toekomstige opbrengsten uit dividend en andere voordelen, zoals winstbonussen of een mogelijke liquidatie-uitkering. Deze methode houdt rekening met het feit dat incourante aandelen een hoger rendement moeten opleveren om aantrekkelijk te zijn voor investeerders.

Discounted Cashflow-methode (DCF)

De discounted cashflow-methode (DCF) is een populaire methode voor bedrijfswaardering, waarbij de waarde van de onderneming wordt bepaald door toekomstige kasstromen te verdisconteren naar de huidige waarde. Deze methode geeft een meer vooruitkijkend perspectief omdat het niet alleen kijkt naar historische prestaties, maar ook naar verwachte toekomstige inkomsten. De DCF-methode wordt vaak gebruikt in complexe situaties of sectoren met grote groeiverwachtingen. De kasstromen worden gecorrigeerd voor investeringen en belastingen en vervolgens verdisconteerd met een bepaalde rente, de ‘Weighted Average Cost of Capital’ (WACC), die rekening houdt met marktrisico’s.

Conclusie

Bedrijfswaardering is een complex proces waarbij verschillende factoren en methoden worden gebruikt, afhankelijk van de specifieke situatie en het type onderneming. De keuze voor een methode hangt af van het doel van de waardering, zoals een bedrijfsverkoop, fiscale optimalisatie, of aandeelhoudersbelangen. Het is raadzaam om goed na te denken over welke methode het beste aansluit bij de aard van de onderneming en de markt waarin deze opereert.